Jakarta, TopBusiness – PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia menilai dampak MSCI Index Review November 2026 terhadap pasar saham domestik relatif terbatas. Meski perubahan komposisi indeks berpotensi memicu penyesuaian portofolio investor asing, upaya reformasi pasar modal Indonesia justru menjadi perhatian penting dalam memulihkan kepercayaan investor global.
Pada perdagangan Rabu (11/11/2026), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) melemah 0,21% ke level 5.115. Investor asing mencatatkan aksi jual bersih (net sell) sebesar Rp20 miliar di pasar reguler, dengan nilai transaksi saham sekitar Rp8 triliun.
Di tengah pelemahan market breadth, investor asing masih melakukan akumulasi pada sejumlah saham perbankan besar, antara lain PT Bank Rakyat Indonesia Tbk. (BBRI), PT Bank Mandiri Tbk. (BMRI), dan PT Bank Central Asia Tbk. (BBCA).
Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Rully Arya Wisnubroto, mengatakan dampak MSCI Index Review November 2026 relatif terbatas. Dalam hasil peninjauan tersebut, MSCI menurunkan status PT Bumi Resources Minerals Tbk. (BRMS) ke MSCI Small Cap Index dan menghapus PT Barito Pacific Tbk. (BRPT) dari MSCI Global Standard Index.
Kedua perubahan tersebut diperkirakan memicu passive fund outflow dengan estimasi awal mencapai Rp1,2 triliun. Namun, menurut Rully, risiko penghapusan BRPT sebagian besar telah tercermin dalam harga saham.
“Dampak rebalancing MSCI November ini relatif terbatas, terutama karena risiko penghapusan BRPT sebagian besar telah tercermin dalam harga saham. Namun, review ini belum mengubah risiko reklasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market. Pemulihan pasar yang berkelanjutan masih membutuhkan partisipasi investor asing yang lebih kuat serta kemajuan nyata dalam transparansi pasar,” ujar Rully.
Menurutnya, reformasi pasar modal, termasuk langkah Bursa Efek Indonesia (BEI) meningkatkan transparansi struktur kepemilikan saham dan kualitas indeks, menjadi faktor penting untuk memperbaiki persepsi investor global terhadap pasar Indonesia.
Penilaian MSCI tidak hanya ditentukan oleh keberadaan daftar High Shareholding Concentration (HSC), tetapi juga efektivitas implementasi reformasi secara keseluruhan. Peningkatan transparansi kepemilikan, perbaikan distribusi saham publik, serta konsistensi pengawasan dan penegakan aturan menjadi aspek penting dalam memperkuat kredibilitas pasar.
“Penilaian MSCI tidak hanya bergantung pada keberadaan daftar High Shareholding Concentration (HSC), tetapi juga efektivitas implementasi reformasi secara keseluruhan. Peningkatan transparansi kepemilikan, perbaikan distribusi saham publik, serta konsistensi pengawasan dan penegakan aturan akan menjadi fondasi penting bagi pemulihan kepercayaan investor global,” jelas Rully.
Rully mengapresiasi langkah Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan BEI dalam memperkuat kredibilitas pasar modal Indonesia. Meski pemulihan kepercayaan investor membutuhkan waktu, konsistensi reformasi dinilai menjadi fondasi penting bagi perbaikan persepsi investor dan penilaian MSCI terhadap pasar Indonesia ke depan.
Di tengah perkembangan tersebut, kondisi pasar global mulai menunjukkan perbaikan. Wall Street mengalami penguatan pada perdagangan sebelumnya, dengan indeks Nasdaq naik 1,60% dan S&P 500 menguat 1,31%. Mirae Asset pun melihat prospek pasar domestik mulai lebih konstruktif, meskipun pemulihan berkelanjutan masih membutuhkan dukungan aliran dana asing yang lebih kuat.
Estimasi Arus Dana Keluar
Sementara itu, Research Analyst Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Wilbert Arifin, memperbarui estimasi potensi arus dana keluar (passive fund outflow) dari saham BRMS dan BRPT setelah hasil resmi MSCI Index Review diumumkan.
Dengan menggunakan asumsi harga saham per 12 November 2026, potensi outflow BRMS diperkirakan mencapai Rp280 miliar, sedangkan BRPT sekitar Rp700 miliar. Penyesuaian estimasi tersebut terutama dipengaruhi oleh perubahan harga saham, meskipun secara keseluruhan masih berada dalam skala yang sejalan dengan proyeksi sebelumnya.
“Dengan menggunakan asumsi harga saham saat ini, estimasi passive outflow BRMS berada di kisaran Rp280 miliar dan BRPT sekitar Rp700 miliar. Perubahan estimasi tersebut terutama dipengaruhi oleh pergerakan harga saham,” ujar Wilbert.
Selain kedua saham tersebut, penghapusan tujuh saham Indonesia dari MSCI Small Cap Index juga berpotensi memicu arus dana asing keluar, meskipun dalam skala lebih kecil dengan rata-rata di bawah Rp100 miliar.
Wilbert menilai tekanan terhadap harga saham-saham tersebut tetap berpotensi terjadi. Namun, besarnya dampak akan bergantung pada kemampuan pasar menyerap aliran dana keluar.
Dari sisi waktu, penyesuaian portofolio oleh passive fund diperkirakan terkonsentrasi pada 30 November 2026 setelah perdagangan berakhir, menjelang tanggal efektif perubahan komposisi indeks pada 1 Desember 2026. Sementara itu, sebagian arus dana keluar dari active fund berpotensi terjadi secara bertahap sebelum tanggal tersebut.
Wilbert menambahkan, risiko reklasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market masih menjadi faktor yang memengaruhi keputusan investasi asing. Persepsi risiko pasar akan menentukan besarnya minat investor asing terhadap saham Indonesia, sekaligus memengaruhi penilaian valuasi dan tingkat imbal hasil yang disyaratkan.
“Risiko reklasifikasi tersebut tentunya masih sangat memengaruhi pasar, karena persepsi risiko akan tercermin dari besarnya permintaan investasi asing terhadap saham Indonesia. Hal ini juga dapat memengaruhi persepsi valuasi dan tingkat return yang disyaratkan oleh investor,” jelas Wilbert.