Ada paradoks pasar global pada paruh kedua 2026. Ekonomi masih cukup kokoh, laba perusahaan membaik, tetapi jalan menuju akhir tahun tidak lurus.
Bursa saham global sedang berada dalam situasi yang serba ganjil. Di satu sisi, angka-angka indeks tampak sedang berpesta. Di sisi lain, awan gelap belum benar-benar pergi. Investor boleh tersenyum melihat rekor baru, tetapi tetap harus menyiapkan payung.
Perhatikan hal ini, pada Agustus 2026, indeks-indeks utama Amerika Serikat menanjak ke wilayah rekor. S&P 500 bahkan menembus level 7.800 untuk pertama kalinya. Dow Jones Industrial Average pun berada tak jauh dari titik tertingginya. Inflasi yang lebih jinak dan kinerja laba perusahaan menjadi bahan bakar reli tersebut.
Namun, pasar modal bukanlah tempat yang mengenal kata tenang terlalu lama. Perang Iran dan ketidakpastian geopolitik masih membayangi. Kekhawatiran terhadap inflasi, kemungkinan perubahan suku bunga, rotasi investasi di sektor kecerdasan artifisial, hingga potensi pelemahan pasar pada akhir musim panas menjadi batu-batu kecil yang bisa mengganggu laju.
Inilah paradoks pasar global pada paruh kedua 2026. Ekonomi masih cukup kokoh, laba perusahaan membaik, tetapi jalan menuju akhir tahun tidak lurus.
Kelompok bullish melihat masih adanya ruang bagi saham untuk melanjutkan kenaikan. Inflasi Amerika Serikat pada Juli 2026 tercatat 3,4 persen, sedikit melandai dan sesuai ekspektasi. Harga produsen juga tidak berubah. Data itu membuat kekhawatiran terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve mereda.
Tim strategi JP Morgan, dalam Outlook H2 2026, menilai bahwa tren disinflasi masih berlangsung dan The Fed kemungkinan tidak perlu menaikkan suku bunga. Bahan bakar berikutnya datang dari kinerja emiten. Dari perusahaan-perusahaan S&P 500 yang sudah melaporkan kinerja, sekitar 86 persen mampu melampaui ekspektasi laba per saham. Pertumbuhan laba campuran indeks itu diperkirakan mencapai 50,4 persen, laju tertinggi sejak 2021.
Ekonomi Amerika pun belum kehilangan tenaga. JP Morgan memperkirakan pertumbuhan ekonomi AS berada di sekitar 2 persen. Kombinasi ekonomi yang relatif tahan banting, laba yang kuat, dan kebijakan moneter yang lebih akomodatif menjadi alasan kubu bullish masih percaya diri.
Tetapi pasar selalu mempunyai sisi lain dari cermin, bukan? Kubu bearish mengingatkan bahwa kegembiraan investor sudah terlalu tinggi. Indikator Bull & Bear Bank of America mencapai 9,6 pada akhir Juli, level sinyal jual terkuat sejak 2021. Secara historis, ketika sinyal semacam itu muncul, pasar saham global rata-rata mengalami penurunan 2-3 persen dalam tiga bulan berikutnya.
Musim juga tidak sedang berpihak kepada investor. Agustus hingga Oktober secara historis merupakan salah satu periode terlemah bagi saham Amerika. Analisis Bank of America menunjukkan S&P 500 rata-rata membukukan penurunan 0,02 persen pada periode tersebut sejak 1928.
Ada pula agenda Jackson Hole. Simposium tahunan bank sentral itu kerap menjadi panggung penting bagi investor untuk membaca arah kebijakan suku bunga. Pernyataan pejabat The Fed bisa menjadi angin segar, tetapi juga dapat berubah menjadi hembusan yang membuat pasar berguncang.
Dengan kata lain, pasar saham global sedang berjalan di atas tali. Satu kaki berpijak pada optimisme terhadap laba dan pertumbuhan ekonomi. Kaki lainnya berhadapan dengan risiko perang, energi, inflasi, suku bunga, dan sentimen yang terlalu percaya diri.
Pandangan JP Morgan terhadap paruh kedua tahun ini masih konstruktif. Target akhir tahun S&P 500 dinaikkan menjadi 7.800, sedangkan perkiraan laba per saham 2026 menjadi US$350, atau tumbuh 29 persen secara tahunan.
Namun, optimisme itu datang dengan catatan. Menurut JP Morgan, perjalanan indeks menuju level yang lebih tinggi tidak akan berlangsung secara linear. Ekspektasi terhadap laba semakin tinggi. Pasokan saham yang meningkat, kemungkinan kebijakan moneter lebih ketat, dan padatnya posisi investor pada saham-saham momentum juga berpotensi menekan valuasi.
Di luar Amerika Serikat, prospek saham internasional masih dinilai positif. Indeks MSCI Emerging Markets bahkan diperkirakan dapat mencapai 2.000 pada Desember 2026. Pintu peluang belum tertutup.
JP Morgan melihat ekonomi global masih berada di fondasi yang relatif solid. Sentimen bisnis membaik, konsumsi cukup resilien, dan belanja modal yang berkaitan dengan AI terus menjadi salah satu penopang pertumbuhan. Aktivitas sektor barang global pada semester pertama 2026 juga lebih kuat dari perkiraan.
Masalahnya, konflik di Timur Tengah telah mengubah proyeksi harga energi. Jika konflik kembali membesar, harga energi dapat melonjak tajam. Dampaknya bisa merambat ke biaya produksi, logistik, daya beli konsumen, hingga inflasi.
Hussein Malik, Head of Global Research JP Morgan, menyebut tiga tema utama yang akan membentuk pasar pada paruh kedua 2026: guncangan pasokan energi yang berhadapan dengan pertumbuhan yang tetap tangguh, berlanjutnya siklus investasi AI, serta fragmentasi geopolitik yang menjadi sumber ketidakpastian struktural.
“Kondisi itu juga mendorong perubahan rantai pasok, arus perdagangan, dan aliran modal. Keamanan dan ketahanan kini semakin diprioritaskan dibanding sekadar efisiensi biaya,” Hussein Malik menganalisis.
Sementara itu, inflasi global diperkirakan tetap lengket. Tekanan harga muncul dari permintaan yang menguat, hambatan rantai pasok di sektor teknologi, serta rambatan harga energi. Namun, JPMorgan memperkirakan kenaikan suku bunga kebijakan global sepanjang tahun ini masih relatif terbatas, kurang dari 20 basis poin.
Bagi investor Indonesia, situasi tersebut memberi satu pelajaran sederhana: jangan mudah terpukau oleh pesta indeks. Ketika bursa global sedang naik, bukan berarti risiko sedang turun. Dan ketika pasar sedang tidak ramah, bukan berarti seluruh pintu investasi tertutup.
Pasar mungkin sedang tersenyum. Tetapi senyum itu belum tentu berarti ia sedang bersahabat.
Karena itu, memasuki paruh kedua 2026, investor perlu membaca angka sekaligus membaca suasana. Memperhatikan laba, namun tidak melupakan geopolitik. Melihat peluang, sambil menghitung kemungkinan badai.
Sebab di bursa, sebagaimana dalam perjalanan panjang, yang paling berbahaya bukan selalu jalan yang menanjak. Kadang justru jalan yang terlihat terlalu mulus, bukan?